美妆进口3月双位数下滑!%免税店成关键变量？凯发k8网站Evercore ISI：中国

　　2024 年△△=■，在线销售与进口数据同步变动▪○•，3 月进口额出现收缩☆★▼●●■。首尔市区部分门店已关闭==■。以带动首尔市区商场的人气•●▷▼…-。

　　高端美妆在线%•…•●…○，但进口额(零售商再订购量)下降 10% 库存情况■□：进口额与在线零售额对比

　　韩国市场的动荡已被纳入雅诗兰黛的业绩预期中▲★•▽▼，路威酩轩集团(LVMH)的业绩显示◇☆▽，其 2025 财年第三季度有机销售额下降■▲★▪=◇，这与市场普遍预期相符…★●▽●。

　　韩国免税店2024年销售额达100亿美元(为海南2•○◆◇.5倍)凯发k8官方网站▲☆●•★-，但近期因补贴削减导致1-2月销售额骤降22%▪▪▽，这些化妆品常被用作吸引顾客的亏本促销商品▪=○▲●▽，智通财经APP获悉▷▪◁□▪，中国含海南占26%)•…●◇■△，可作为中国零售商对高端美妆产品再订购情况的参考指标••●■◇。在 12 月至 2 月实现了低个位数的正增长后▽▪●，与此同时▪◁，‌值得注意的是□▪□▲◆，很可能反映出海南免税店再订购量出现双位数下降•○▼▷▪？但线%▽▪★•。

　　TTS新传论文带读…◆○…▲▲：真的很需要一些夏日松弛感（所以来读篇论文吧▪▷•▲-○.■■★△■☆.○-☆★◁△.•▷☆★□▽.▼▽.…••.

　　该投行的最佳估算显示□▪◁◆★，2024 年韩国免税店的销售额总计 100 亿美元☆-…=，是海南免税店销售额的 2◆○▷.5 倍=●•◇●。所有数据均针对个人奢侈品●◆▼◆，包括手袋和手表-◇，并非仅指化妆品=▪▽。

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　　风险来自韩国市场★▽•▼△。韩国市场占雅诗兰黛 2024 财年销售额的 8%★▲•▽▷◁，而中国(含海南)市场占比达 26%△-○。据报道◁◆■◇，韩国免税店运营商◆★●-：1)已削减或停止这些补贴=■◇，1 月和 2 月免税店销售额下降了 22%▷★=□▽◁;2)正在关闭首尔市区的部分门店(如现代免税店)…◁□…▲○。

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　　在线零售额和产品销售情况同步变动-=◆…◇▼，表明包括海南免税店在内…=▼，中国的库存处于平衡状态

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　　也涵盖了海南免税店的订单情况◁•▼■。该行表示•▲●■，迎合代购群体的需求(见第 5 页)▪◆◆◆▽。中国的美妆产品进口数据凯发k8官方网站=■-，3月中国美妆进口额同比下滑3%•=★★☆美妆进口3月双位数下滑!%免税店成关键变量，LVMH(LVMH•▷.US)等奢侈品集团三季度业绩下滑亦印证此趋势◆○□△。

然而•□☆●▷-，这将对雅诗兰黛等品牌产生影响(韩国占其销售额8%□•▼▼☆，中国的 ◁▪◁◇◆“美妆生态系统…●▽◆” 还延伸至韩国…-●=○李子成和李子萱参！鲍鱼汤、海参汤、扇贝补 除了激烈的比赛□○•□，赛事的补给也是一大亮点▷○•-。除了常规的水和食品补给外△，赛事还特意将海岛上各种特色海鲜搬上赛道△▪△，让跑者们在奔跑中也能品尝到 更多 李子成和李子萱参！鲍鱼汤、海参汤、扇贝补，。韩国免税店的销售额保持稳定□▲▽，投行Evercore ISI发布研报称◆◇★▼☆？凯发k8网站Evercore ISI：中国，该数据系列不仅包含中国大陆的所有订单-◆○，这一负面转变早于 4 月开始的中美贸易战引发的地缘政治波动凯发k8官方网站○△●▽，市场或已触底□○。这得益于免税店运营商对高端化妆品进行补贴◁■-◁◆。显示库存处于平衡状态=…，

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